2025-05-23 10:06:08
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美国国债突破36.2万亿美元，穆迪下调其信用评级至Aa1，引发经济学家担忧。学者批评政界减债计划力度不足且为时已晚，且负面财政消息冲击债务可持续性。特朗普政府推行减税法案以促进GDP增长，但国会预算办公室对此持异议，若美国债务买家对政府偿债能力失去信心，美联储可能介入干预。
▲图片来源：Chip Somodevilla - Getty Images
• 美国国债激增，当前已突破36.2万亿美元，引发经济学家及穆迪（Moody’s）等评级机构的日益担忧。穆迪近期下调美国信用评级，核心忧虑在于经济增长速度跟不上债务与利息支出的攀升速度。
经济学家批评政界提出的减债计划力度不足且为时已晚。但分析人士警示，这一隐患正逐渐反噬美国经济——对美国未来财政前景曾经坚不可摧的信心已开始瓦解。
美国的国债规模如今超过36.2万亿美元，正日益引起经济学家们的担忧。他们担心，随着国家债务负担及偿债利息支出同步攀升，美国经济增速将不足以维持财政开支。
此类担忧在穆迪上周将美国信用评级从Aaa下调至Aa1的举动中得到印证。穆迪解释称：“尽管我们承认美国具有强大的经济金融实力，但我们认为这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化。”
尽管美国财长斯科特·贝森特宣称市场无需过度关注穆迪的评级调整，但此次降级仍为美国财政健康再添隐忧。
正如德意志银行（Deutsche Bank）分析师吉姆·里德今晨向《财富》杂志提供的分析报告中所说：“昨日美国财政状况正处在‘被千刀万剐的死亡’边缘。虽难以判断我们正遭遇千刀中的第几刀，但显然我们的痛苦更接近终点而非起点，尽管盘中抛售潮最终出现逆转。”
“归根结底，美国在周五深夜失去最后一个AAA评级不会立即引发剧变，但持续不断的负面财政消息正不断冲击债务可持续性的堤坝。”
特朗普总统和他的内阁并非对国债问题视而不见。特朗普提议通过“金卡”签证计划筹措偿债资金，而政府效率部（DOGE）则始终强调效率提升与成本削减。
但特朗普在兑现竞选承诺时维持着微妙平衡：既要削减开支又要降低税负，而这反过来会减少重新平衡政府支出所需的财政收入。
特朗普政府正力推国会通过这项“宏大而美好”的减税法案。其中部分内容涉及延长2017年的减税政策（该政策将于2025年底到期），新增条款包括取消小费与加班收入税等亮点。
特朗普政府声称该法案实际上有助于重塑债务与GDP比率。为了实现财政平衡，政府有两个选择：要么削减债务，要么提升GDP。
他们主张延长减税政策将促进后者，声称法案可使短期实际GDP增长3.3%-3.8%，长期实际GDP增长2.6%-3.2%。
但国会预算办公室（Congressional Budget Office，CBO）对此持有异议。该无党派分析机构4月份的一份报告中指出，若2017年减税政策延期导致税收减少，且财政政策不做其他调整，到2025年公共债务将达到GDP的220%。
这较未实施减税措施的长期基准预测值高出63个百分点。
寄希望于美联储
若美国债务买家对政府偿债能力失去信心，美联储将成为最后的救命稻草。
央行可能采取引发争议的量化宽松政策来压低长期利率，为政府持续举债创造便利。
尽管债市对穆迪降级反应平淡，但瑞银（UBS）指出，若市场波动加剧，美联储或将出手干预。
瑞银首席投资官马克·海菲尔今日在提供给《财富》杂志的报告中表示：“总体而言，我们认为此次评级调整属于头条风险，而非市场根本性转折。若债券收益率出现无序或不可持续的飙升，我们预计美联储将会介入。”
“因此，尽管降级可能削弱近期部分‘利好’势头，但我们预计其不会对金融市场产生重大直接影响。”（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓
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