2025-05-20 13:35:05
浏览量：1940
美联储每五年调整政策框架以实现充分就业与2%通胀目标。面对供应链冲击和疫情扰动，2022年激进加息遏制9.1%通胀后，失业率仍稳居3.5%历史低位，凸显经济韧性，长期通胀预期锚定仍是政策核心。
美联储每五年就会重新审视其政策框架，以确保美国经济维持充分就业和价格稳定的发展路径。这是美国国会要求美联储凭借有限的工具必须实现的双重目标，与此同时还需要考量不断演变的宏观经济状况、劳动力市场和GDP增长。这一战略明确了美联储实现这两个目标的路径，而这两个目标是保持经济稳定的基石。
上周四，美联储召开会议讨论如何维持最充分就业和2%的长期通胀目标，这次会议对经济前景的预测是未来将面临更多动荡。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会议开幕致辞时表示：“我们可能正进入一个供应冲击更为频繁，甚至可能更持久的时期，这对经济和央行来说都是一项严峻挑战。”
鲍威尔并未详细讨论经济现状，而是着重讲述了美国经济从大衰退后的复苏到当下的演变过程。在经济复苏期间利率极低，而目前美联储的基准利率则介于4.25%至4.5%之间。鲍威尔表示，利率上升的原因在于未来通胀可能更加难以预测。
鲍威尔表示：“更高的实际利率也可能反映出，今后的通货膨胀波动性，会超过2010年代两次危机之间的时期。”
回顾过去五年美联储现行框架指导货币政策的过程时，鲍威尔谈到了新冠疫情。在美联储的现行战略执行后不久，新冠疫情便席卷全球。当时，美国经济已经在十多年里陷入了低增长、低通胀和低利率的状态。因此，鲍威尔表示，美联储的货币政策原计划在通胀率低于2%的目标时，尝试“有意识且适度地”超过通胀目标。
但后来疫情爆发，彻底打乱了这些计划。
鲍威尔表示：“在我们宣布调整共识声明（美联储的五年计划）后几个月内出现的全球通胀，既不是有意为之，也称不上‘适度’。”
2022年夏，年化通胀率最终高达9.1%。为了遏制物价的急剧上涨，美联储开始加息。接下来发生的事情同样出人意料。随着利率上升和通胀回落，失业率并未如传统经济理论预示的那样急剧上升，反而维持在约3.5%的历史低位。
鲍威尔表示：“这个结果令人欣喜，且是历史上罕见的……此次通胀回落并未导致失业率急剧攀升。在通过加息抑制通胀时，经常会伴随着失业率升高。”
鲍威尔表示，这些变化将被纳入美联储新战略的考量。他表示：“自2020年以来，经济环境已发生显著变化，这将反映在我们对这些变化的评估当中。”
不过，有一点始终不会改变，那就是必须夯实美联储所说的“长期通胀预期”。
鲍威尔说道：“虽然政策框架必须与时俱进，但有些要素是永恒的。政策制定者们经历过大通胀时期，他们深知将通胀预期锚定在适当低位至关重要。”
通胀预期是一个关键指标，因为它描述了美联储、投资者、经济学家和企业对未来通胀走势的预期。即便某个月的报告中物价出现波动起伏，只要企业和消费者普遍预期物价未来将保持稳定，他们通常仍会继续支出。如果预期经济长期向好，企业更有可能进行大规模投资；消费者也不会因担心经济衰退而缩减开支。在4月那段充满不确定性和市场动荡的时期，鲍威尔一再强调，长期通胀预期依然保持稳定这一事实。
鲍威尔表示，维持通胀预期的稳定对美国疫情后经济复苏起到了关键作用。
鲍威尔表示：“自大通胀时期以来，美国经历了史上四次最长扩张周期中的三次。锚定通胀预期在促进经济扩张中发挥了关键作用。最近的案例证明，若无此锚点，就不可能在不引发失业率飙升的情况下，实现约五个百分点的通胀回落。”（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓
点击登录