2025-01-08 09:58:30
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特朗普政策可能影响美国通胀与美联储货币政策，进而影响美元走势。澳洲央行未减息，贸易关系支撑澳元。日本央行准备加息，市场预期日元汇价变化。外汇市场投资策略需综合考虑各国政策与经济数据。
踏入新的—年，外汇市场的焦点相信仍放在各大央行的货幣政策上，即是拥有较高息口的货幣，将继续享有息差优势，支持有关汇价。特朗普於今年重返白宫後，市场预期在他领导下的新政府将提高贸易关税及实施更严格的移民政策，或有机会帶动美国本土及环球通胀回升，最终影响各大央行的货幣政策。美联储於去年12月作出鹰派减息，发放了即将放慢减息的信号，这亦导致美元走强。若然特朗普新政府即将公布的政策最终令通胀大幅回升，将会进一步减少美联储今年降息的空间。
各大央行於去年纷纷展开减息周期，但澳洲央行仍然迟迟未减息，主要原因是澳洲的通胀及作为通胀源头的薪资价格仍然处於较高水平。澳洲在2024年第3季的核心通胀率仍然高达3.5%，同期的薪资价格亦按年上升3.5%，这虽是自2022年底以来最慢的增速，但与通胀同处相对偏高水平。利率期货价格反映，市场预期澳洲央行最快於今年第2季初减息，这代表目前较高的官方利率仍可维持一段较长时间，息差优势料将继续支持澳元。另一方面，澳洲作为中国紧密的贸易夥伴，若中国之前落实的刺激经济政策逐步奏效，将有望帶动澳洲的铁矿石出口需求及刺激整体经济，为澳元帶来更大的支持。
除澳元外，日圆亦是值得留意的货幣。日本央行显然毋须於宽鬆货幣政策的跑道上竞赛，而是希望藉着有序加息，达致利率正常化，有助纾缓日圆贬值的压力。日本央行总裁植田和男於去年12月议息会议中提到，如果日本经济与物价展望按照预测发展，将会继续为加息做好準备。日本最新的工资及通胀数据均见温和升幅，东京地区2024年11月核心CPI增速加快，并处於央行2%目标水平之上。同时，当地基本工资於去年10月的增速亦创下32年以来高位，扭转之前连续两个月实质薪资下滑的势头，有关数据均为日本央行继续加息提供有力的理据。从利率期货价格可见，市场预期日本央行於今年第一季再次加息的机率很高。因此，在美联储今年将持续减息的预期下，日圆汇价将继续受惠於美日息差逐步缩窄，表现出较强的走势。
东亚银行财富管理处高级投资策略師 黄燕娥
责任编辑：程向明
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