2024-07-26 14:21:36
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海外投资者在特朗普再次当选预期下，逐渐卖出中国股票，转向日本股市，以及此举对日本经济的影响。
在美国总统拜登退出大选消息传出的7月22日(美国时间21日)，市场相关人士忙于评估特朗普重新当选的剧本。围绕日本股市前景，重要核心是与中国股市的对比。无论谁担任总统，下届美国政府的对华态度都很有可能变得更加强硬。投资资金的“去中国化”有可能成为日本股市的结构性支撑。
“由于对中国经济前景感到担忧，出现了不论哪种资产都重新评估对中国投资的情况，从股票来看，作为替代目的地，日本受到青睐”，UBP Investments社长兼首席投资官富永逸朗这样形容海外投资者中的气氛。中国经济低迷与特朗普再次当选的预期相叠加，关注焦点开始转向“卖出中国股，买入日本股”的重燃。
有些数据可以反映这一点。香港交易所的数据显示，沪深港通中反映海外投资者买卖中国A股的“北向”资金截至7月截至19日净卖出173亿元，6月净卖出444亿元。
另一方面，海外投资者在7月的前两周净买入3125亿日元的日本股现货，加上股指期货在内，净买入额膨胀至1.8万亿日元。MSCI的日本股票和中国股票指数的走势图最近形成鲜明对比，在日本股市上涨时，可以观察到中国股市下跌的趋势。这与日经平均指数2月创出泡沫期高点的趋势加强的1月重合。
摩根大通证券的股票营业部共同部长小川真治表示，“海外养老金也出现撤出中国，转移到日本股市的动向”。目前不适合大幅增持美国股票，欧洲也因政治局势和经济方面的疲软等原因而难以买入，在这种情况下，投资者容易将目光转向日本。
力争在11月的美国大选中卷土重来的特朗普彰显出对来自中国进口商品征收60%关税等对华强硬政策。共和党的政策纲领中包括取消对中国的最惠国待遇(MFN)等内容。瑞穗证券的高级中国股票策略师王申申表示，目前无法指望对华态度缓和，有中国企业将生产基地迁往国外等的可能性”。
在卖出中国股票的背景下，不可或缺的讨论是对日本经济的影响。日本第一生命经济研究所的高级研究员嶌峰义清认为，短期来看有可能迎来中国经济减速的逆风，但美国的对华强硬政策“有可能惠及在与中国的价格竞争中处于不利地位的日本制造业领域”。
拜登政府也决定从8月开始大幅上调纯电动汽车(EV)、EV电池和钢铁产品等的对华关税，中美摩擦正在加剧。包括此类对华封杀加强的预期在内，或将给日本企业带来替代需求和投资资金的流入。
中国人民银行（央行）7月22日宣布降息，但瑞穗证券的王申申认为并非是有力度的内容。
不少观点认为，海外投资者卖出中国股票并非暂时性的行为。持股量被认为仍然巨大。野村证券的数据显示，海外投资者在2017年初至2023年期间净买入中国股票最多达到约2600亿美元规模。交叉资产策略师须田吉贵表示，“海外投资者的持股规模仍然很大，如果特朗普当选的趋势加强，持股的降低有可能会进一步推进”。
7月22日的日经平均指数跌破4万点。不过，关注日本股票的“相对优势”的持续性这一主题并不会有改变。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）筱崎健太
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