2025-07-04 09:37:41
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美国劳动力市场短期韧性延缓了美联储降息步伐，但政策不确定性导致的招聘疲软与经济降温隐忧仍存。后续需关注移民政策对劳动力供给的制约及通胀走势，9月或成关键政策窗口期
美国劳工部3日公布，6月非农就业数据显示，新增就业职位逺超出预期，达到14.7万人，失业率意外降至4.1%，表明劳动力市场仍具韧性。
据彭博报道，分项数据显示，美国6月非农就业人口增加14.7万人，预期10.6万人，4月和5月非农就业人数合计上修1.6万人。失业率4.1%，预期4.3%，前值4.2%。
值得注意的是，过去几个月的就业数据也得到了向上修正。其中，四月非农就业人数上修1.1万人，从14.7万人增至15.8万人；五月数据也上修0.5万人，从13.9万人增至14.4万人。这些修正进一步印证了美国劳动力市场的潜在韧性。
儘管6月新增就业人数高於市场预期，且5月数据被上修至14.4万，但整体来看，就业增长呈现出放缓趋势。这可能反映出企业在招聘方面趋於谨慎，尤其是在疫情後的经济环境中，企业对未来的不确定性导致其在扩张用工方面保持保守态度。这种囤积劳动力的现象说明僱主更倾向於维持现有员工而非大规模扩招，以应对潜在的经济波动。
7月减息机率大幅降低
非农数据公布後，利率期货交易员大幅降低了对7月联储局减息的押注，预计9月减息的概率也从98%降至约80%。这表明市场认为当前的劳动力市场状况尚未达到需要立即採取宽鬆货幣政策的程度。
儘管通胀有所回落，但劳动力市场的强劲表现使得联储局在短期内採取减息的可能性降低。目前市场普遍预期，如果联储局在今年年底前减息，最有可能的时间点将是9月或12月。然而，考虑到6月数据并未完全消除对经济放缓的担忧，联储局可能会继续观察後续几期的非农数据及其他经济指标，再决定是否採取行动。
6月非农数据表明美国劳动力市场仍然稳健，但增长势头有所放缓。这一趋势既为联储局提供了更多时间来评估经济前景，也为市场帶来了不确定性。未来几个月的非农数据、通胀报告以及联储局官员的讲话将成为影响货幣政策决策的关键因素。
责任编辑：朱剑明
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