2025-09-17 15:41:32
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高盛预测金价明年中或达4000美元，央行购金需求将持续三年。新兴市场黄金储备占比仍低（如中国8% vs 全球20%），95%央行计划增持。美联储宽松政策及衰退风险支撑金价，黄金成对冲美元贬值关键工具。
高盛预测金价明年中可升4000美元，又预计央行买金需求将持续3年，指新兴市场央行黄金配置比例仍显著偏低。世界黄金协会的调查亦显示，95%央行预期全球黄金持有量，将在未来12个月增加。
金价自8月26日以来再升6%，突破几个月在3200至3450美元区间上落的局面，目前在3650美元水平徘徊。高盛指，今轮上涨主要由ETF持仓增加、投机性头寸增强，以及市场预期央行需求重新加速所推动。
高盛认为，美联储转向宽鬆政策，以及美国未来12个月有30%的衰退风险，将支撑资金流入黄金ETF。
新兴市场央行黄金储备严重偏低
高盛又指，2022年以来全球央行购金速度增长近5倍，是一种结构性转变，新兴市场央行正积极推动储备资产多元化，而他们的黄金储备占比仍远低於发达市场。以中国为例，官方黄金储备约占总储备的8%，远低於美国、德国等约70%的水平，也低於约20%的全球平均水平。
高盛指，如果中国以黄金储备占比达到20%为中期目标，并维持近期每月约40吨的购买速度，大约需要3年时间才能够达到。俄罗斯在2014年至2020年间，已将其黄金储备份额从8%提高到20%。
世界黄金协会最新调查显示，95%的受访央行预期全球黄金持有量将在未来12个月增加，高於去年的81%，没有央行预期减少。43%的央行计劃增加自身黄金持仓，这是2018年调查开始以来的最高比例，较2024年的29%大幅上升，而且没有央行计劃减持。
美银策略師哈特尼特（Michael Hartnett）则认为，过去主导市场的「除了债券皆可买」交易将终结，取而代之的是「除了美元皆可买」的新範式。他解释，相关转变源於美国名义GDP增速已见顶，促使美元走弱、债券牛市回归，并利好利率敏感资产和国际市场。 他认为，黄金的战略价值愈发凸显，黄金是对冲「无政府状态和美元贬值风险」的工具。 (淦明)
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