中东局势再度升温，以色列持续向黎巴嫩多地发动大规模空袭，增至558人死亡。金价24日再次破顶，黄金分析员表示，中东局势持续恶化，令黄金成首选避险工具，再次令金价不断创纪录新高。多间大行如高盛、瑞银等亦纷纷调高今年黄金目标价，并表示持续看好金市，预料短期内破顶升势料持续。

地缘政治风险推升黄金需求

据Investing.com大宗商品行情显示，现货黄金价格24日升至2640.01美元；黄金期货价格报升至2664.40美元，两者皆创历史新高。

高盛维持2025年黄金价格涨至2700美元的目标，表示金价上涨才刚刚开始，因为全球央行不断购买黄金， 联储局减息将促使西方资本重新流入黄金ETF，黄金为投资组合提供了重要的对冲价值以应对地缘政治冲击。

分析師认为。持续的地缘政治风险将确保黄金的避险需求。StoneX的分析師指出，金价处於强劲上升趋势中，短期料不断破顶。

据Zerohedge24日报道，高盛交易员奎恩及其团队发布报告称，金价的上涨才刚开始，重申其看涨黄金的观点，维持2025年黄金价格涨至2700美元的目标。理由有三：全球央行不断购买黄金，联储局减息将促使西方资本重新流入黄金ETF，黄金为投资组合提供了重要的对冲价值以应对地缘政治冲击。

高盛ETF交易台在其每周报告中表示，自8月中旬以来，黄金ETF流入资金33亿美元，其中GLD和IAU ETF近一个月没有出现资金流出。交易台最新信息显示，通过ETF投资现货黄金的需求增加，对黄金矿业股票的需求也在上升。

金价与黄金ETF重新挂鈎

据彭博报道，历史上，美国黄金ETF的资金流入与黄金价格呈正相关，但在2022年俄乌冲突期间，它们的关係开始逆转。黄金价格期内大幅上涨，但黄金ETF的价格持续下跌，两者明显脱鈎。几个月後，黄金价格进入第二阶段，与对冲基金净黄金管理期货持仓紧密相关。全球许多中央银行对外隐藏黄金购买信息，然而由於对冲基金能够收集和交易非公开的央行信息，它们成为了央行购买黄金的晴雨表和实时指标。

黄金交易量不断上升，全球央行持续购买黄金。自2022年中以来，中央银行对黄金的购买量增长了三倍，这一结构性趋势还将继续。分析師Tyler Durden表示，黄金每天都在创下新高不足为奇。

而这仅仅是开始，金价即将起飞的另一个原因是联储局最近的重新校準。鲍威尔启动了宽鬆周期，大幅减息50个基点，超过黄金市场的预期，因此价格暴涨。荷兰合作银行分析師帕顿表示，除了央行大量购买，黄金的避险属性也使得它在近期受到追捧。黄金为投资组合提供了重要的对冲价值，以应对地缘政治冲击，如关税、美国政府债务担忧、美国衰退风险等。自2015年以来，黄金已经上涨了140%。

过去两年中，黄金价格上涨，黄金ETF持仓减少，在过去两年黄金的强劲反弹中几乎缺失。但在今年，随着黄金价格达到历史新高，ETF资金流入转为正值。

白银未来一年或跑赢黄金

奎恩表又示，随着黄金ETF上涨，白银的对冲基金多头也在飙升。奎恩分析，在9月联储局会议之前，白银期货的投机性持仓激增。高盛表示，白银管理资金和非报告的净多头在17日至20日之间增加了26亿美元，价格则上涨了8%。这是过去五年中的第二大增幅，新多头是唯一的驱动因素。其中，管理资金占据市场主导地位。9月17日至9月20日，管理资金购买了23亿美元的白银。自2019年底以来，管理资金购买超过20亿美元的白银仅出现过三次。

由於白银供应持续紧张，加上美国实际利率偏低，美元疲软，白银价格上涨。墨西哥金属矿业公司Fresnillo强调，由於5G、太阳能、汽车和纳米技术的发展，白银需求强劲。此外，美国五年期实际利率降低了8个基点，美元指数下跌了0.7%。

高盛期货策略師的CTA模型显示出市场对白银的增持趋势。

分析员认为，就像黄金飙升一样，卖家和空头能释放的实物白银数量是有限的，价格下跌到一定程度後，白银也会迅速上涨。高盛认为，由於白银的波动性远高於黄金，因此在未来一年裏，白银显著跑赢黄金的可能性增加。（图：中通社）

责任编辑：蒋璐