2024-09-12 17:27:02
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美联储降息后，在美国没有出现衰退环境下，亚洲股市中位数回报率为9%，而在衰退条件下为-5%。
在9月降息板上钉钉且美国经济“软着陆”的基本假设下，各界对风险资产的前景都持乐观态度。历史数据显示，美联储降息后在美国没有出现衰退环境下，亚洲股市中位数回报率为9%，而在衰退条件下为-5%。
然而，资金的调整逐渐发生。美股从大盘科技股到中小盘股的轮动是否会持续？日元反弹将如何影响日本股市？国际资金如何看待持续下跌三年且估值处于低位的中国股市？
荷兰最大资管机构之一荷宝（Robeco）的全球基本面股票投资负责人Kees Verbaas表示，目前仍看好美国和日本股市。对于美国科技巨头的配置趋于理性，而日元升值也导致资金从出口导向型企业转向内需型企业。他认为，印度前景较好但股市估值偏高，而中国股市仍存在自下而上的机会，尤其是一些制造业龙头和估值较低的互联网平台公司等。
超配美股但调降“科技七巨头”
当前，预计美国9月将降息25BP，全球基金经理普遍对美股持超配态度。Kees Verbaas表示，对“科技七巨头”这类大型科技公司的配置更趋于理性，更青睐高质量防御板块。他认为，AI热潮驱动了科技股表现，但投资者开始关注AI的投入产出和利润兑现，股价上涨趋势暂缓。
对于亚洲股市，Kees Verbaas认为，如果美联储开始降息，新兴市场央行可以恢复降息进程。亚洲地区盈利增长强劲，新兴市场整体盈利增长为22%，远高于发达市场。他看好东南亚市场，例如印尼、越南。日本股市仍具上涨空间，但需要关注日元升值对出口板块的影响。
在印度，虽然宏观基本面偏乐观，但股市估值较高，需要更长远的眼光看待。印度的制造业发展迅速，银行板块备受青睐。中国股市仍具选择性，更偏向于布局出口导向型龙头企业。
Kees Verbaas认为，“新国九条”鼓励上市公司加大分红和回购力度，投资者乐见。中国制造业在“走出去”势头下表现强劲，外销持续增长，外资也开始流入股市。在中长期，国际长线资金对中国互联网和制造业具有兴趣。
总的来说，当前全球资本市场面临诸多挑战和机遇，投资者需谨慎评估风险，把握机会。各国股市在不同政策和经济环境下表现各异，投资者应根据具体情况进行合理配置，以实现长期稳健的投资回报。
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