2024-08-30 11:27:58
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日本央行上调利率和美国经济担忧导致澳元纽元走低，新西兰央行降息并预计更多宽松，澳洲央行持鹰派态度，期货市场对减息预期影响汇价，投资建议考虑澳元优势和纽元风险分散。
随着8月初日圆於日本央行上调利率後上涨，加上市场担忧美国经济急剧放缓；刺激投资者纷纷把手持的日圆套息合约平仓；令同属风险货幣的澳元及纽元一度跌至年初至今的低位，而澳元兑纽元交叉盘亦跌破1.09支持水平。在市场对美联储将於9月开始减息的押注下，分段吸纳非美货幣作中长线部署方为上策。但同为商品货幣的澳元和纽元中，该如何选择呢？
首先，新西兰央行已於8月启动自2020年3月以来的首次减息，将指标利率(OCR)调降25个基点至5.25%。在启动宽鬆周期之际，还表示今年还有更多的宽鬆措施来临。央行总裁奥尔为放宽政策设定了路线，预期当地通胀率将向1%至3%的目标回归，并提出年底前将再减息50个基点的说法。新西兰通胀率在第二季度放缓至3.3%，已接近央行1%至3%的目标水平，相信该行对通胀居高不下的担忧正在缓解。新西兰一系列的产出和就业指标均显示经济正在加快收缩，预期新西兰央行短期将会继续推行减息政策以刺激经济。
澳元比纽元更有能力鞏固息差优势
相反，澳洲央行表现鹰派得多，与新西兰央行的货幣政策形成鲜明对比。澳洲央行总裁布洛克曾表示，当地基础通胀仍然过高，委员会仍关注物价的上行风险，若现在考虑减息会爲时过早。澳洲第二季核心通胀指标意外放缓，这促使市场排除进一步加息的可能性；而最新公布的7月整体通胀率(CPI)则上升3.5%，并高於预期的3.4%，令市场相信澳洲央行将进一步推迟首次减息的时间至今年年底或明年初，这亦代表澳洲利率短期将维持在目前4.35%的峰值上，预料澳洲央行未来的减息步伐将很大程度取决於未来数个月的通胀走势。
最新期货价格反映新西兰央行於年底前有进一步减息70个基点的空间，而澳洲央行则很大机会於今年年底或明年初才启动第一次的减息行动。因此，从两行减息步伐的角度看，澳元比纽元更有能力鞏固目前的息差优势。但从另一角度看，以新西兰目前5.25%的利率来说，较其他国家仍高。若新西兰央行与一众已启动减息的央行继续同步减息，在减息初期的时候，料新西兰与其他国家的息差改变对纽元汇价的压力相对有限。因此，澳洲央行较迟减息的倾向将为澳元帶来优势，而纽元於减息周期的初期亦可作为理财组合中分散风险的第二选择。（东亚银行财富管理处高级投资策略師 黄燕娥）
责任编辑：吕馨
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