▲图片来源：ANGELA WEISS/AFP

经过华尔街一年多的恳求之后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔终于暗示，他将开始降息。上周五，在怀俄明州杰克逊霍尔召开的年度研讨会上，鲍威尔发表了一段备受期待的主题演讲。他表示，他对通胀回落到美联储2%的目标越来越有信心，而且美联储也不再有理由为了控制通胀继续维持高利率。

他说道：“政策调整的时机已经来临。”他指出：“通胀升高风险已经减弱，而且就业下行风险提高。”

在鲍威尔发表演讲之前，7月，美国通胀率降至2.9%的三年最低水平，失业率升高到4.3%，由此触发了一个关键经济衰退指标“萨姆规则”。

鲍威尔强调，两年多来，美联储主要专注于两个职能中稳定物价的部分，现在则更加关注劳动力市场日益增多的风险。他说道：“我们不希望也不欢迎劳动力市场进一步降温。”

鲍威尔表示，未来，即将开始的降息的时机和节奏，将取决于新的数据，但他指出“前进的方向是清晰的”。

他说道：“我们将竭尽全力支持强劲的劳动力市场，同时适度减少政策限制，以进一步稳定物价。”他补充说：“我们有充分的理由认为，美国经济的通胀率将恢复到2%，同时维持强劲的劳动力市场。”

凯投宏观（Capital Economics）副首席北美经济学家史蒂芬·布朗表示，鲍威尔上周五演讲中“明显的鸽派”论调，意味着美联储在9月份的降息幅度可能达到50个基点，远超预期，至少如果8月份失业率进一步升高的话。

然而，布朗认为，7月份失业率升高可能是由于“临时因素”，这意味着除非8月份的就业报告非常糟糕，美联储最有可能在下个月降息25个基点。

投资者是否过于乐观？

GDS财富管理公司（GDS Wealth Management）首席投资官格伦·史密斯也认为，9月份几乎可以确定美联储会降息25个基点。他表示，在鲍威尔发表讲话后，随着美联储开始为经济提供支持，备受期待但经常被忽视的经济“软着陆”似乎终于到来。但美联储计划提供多少支持，仍是个未知数。

史密斯通过电子邮件对《财富》杂志表示：“虽然目前来看，9月份降息已成定局，但更重要的是，这是一次性的降息，还是后续降息周期的开始，这将取决于未来两三个月的经济数据。”

对于下个月之后的未来政策宽松，市场可能过于兴奋。他说道：“我们提醒投资者，历史上股市曾经出现过对降息过度乐观的情况。”

惠誉评级（Fitch Ratings）首席经济学家布莱恩·库尔顿认同这种观点。他通过电子邮件对《财富》杂志表示：“目前似乎没有对于迫在眉睫的经济衰退风险和失业潮的严重担忧，而这些担忧可以成为快速降息的理由。相反，工资增长过高导致通货膨胀居高不下的威胁正在减弱。9月份之后的政策宽松，将是一个循序渐进的过程。”

债券交易商对9月的利率预期，在鲍威尔的新闻发布会后并没有太大变化。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具显示，债券市场已经体现了下个月100%降息的可能性，包括有32.5%的概率降息50个基点，在鲍威尔发表讲话后情况几乎没有变化。

但上周五，股市对鲍威尔的鸽派论调反响积极。道琼斯工业平均指数上涨1.14%，标普500指数和以科技股为主的纳斯达克指数分别上涨了1.15%和1.47%。

另一方面，消费者不会从鲍威尔即将进行的降息中立即受益。银率网（Bankrate）高级行业分析师泰德·罗斯曼等人指出，美联储将逐步降息，这意味着在大多数情况下，消费者借款成本降低的效果需要时间才能显现出来。

他说道：“我们已经看到抵押贷款利率大幅下降。平均30年期固定抵押贷款利率已经从去年10月的约8%，下降到今天的6.62%。但在过去二十年中，这依旧是相对较高的水平。”他补充说：“我们尚未看到信用卡或汽车贷款利率有明显下降。”（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓