2024-07-25 17:56:23
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财政多发，央行多买，发挥好国债资金的杠杆撬动作用。
最近，社科院金融研究所发布了一份关于中国宏观金融分析的报告，其中指出我国央行在二级买卖国债方面有较大的“成长空间”。报告建议央行可适度提高债务上限，实施“短期多发（买）长，长期多发（买）短”的国债政策。
当前，央行持有的国债约为总资产的3.56%，占比为5.1%，与其他国家相比还有较大提升空间。为了修正国债远端收益率，央行已经与几家主要金融机构签订了债券借入协议，可供出借的中长期国债有数千亿元。
报告认为，国债是经济发展的重要驱动力，央行买卖国债有着较大的“成长空间”。在当前居民、企业资产负债表“收缩”的情况下，国家信用的“发动机”不能熄火。中央政府的资产负债表健康，杠杆率可控，政府债务远小于政府资产，与发达国家有本质不同。
为解决国债市场存在的问题，报告建议充分发挥央行买卖国债的国家治理作用。应适度提高债务上限，“多发多买”，实施“短期多发(买)长，长期多发(买)短”的国债政策。当前国债期限结构“中间粗、两头细”，影响了央行买卖国债的效果。因此，应构建一个以短期国债为主、长期国债为辅的国债市场。
报告还提出建立更高效的国债管理体系，包括建立专司国债政策的机构，负责国债发行和未清偿规模、品种结构；健全国债收益率曲线，推动中央银行在公开市场重启国债买卖的日常操作，加强金融市场流动性机制安排。
总的来说，央行在二级买卖国债方面有较大的发展空间，应适度提高债务上限，实施灵活的国债政策，构建活力的国债市场，加强国债管理体系建设，提高国债市场效率，推动经济发展。
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